作者：赵令伊，申万宏源证券商贸零售首席分析师
最近，“谷子经济”成为了资本市场上的热门话题，其从二次元文化圈迅速崛起，逐渐呈现出成为新一轮风口之势。以二次元IP为核心，通过衍生商品实现商业价值的“谷子经济”，正在重新定义IP经济的商业模式和市场格局。相关概念股的上涨不仅反映了市场的乐观预期，也促使人们思考：这股热潮背后，是长期价值的释放，还是短期炒作的结果呢？
二次元IP背后的资本化逻辑
“谷子经济”的爆发，背后既有Z世代消费力量的崛起，也得益于二次元文化的逐步渗透。与传统IP经济不同，“谷子经济”更加注重周边商品的情感价值和收藏意义。例如，手办、徽章、卡牌等小型商品，虽然材质普通，但由于其与特定IP的关联而被赋予了独特的文化内涵。
前瞻产业研究院的数据显示，从2016年到2023年，中国二次元周边衍生市场规模从53亿元上升至1024亿元，占二次元产业规模的比例从28.0%上升至46.1%，复合年增长率高达52.7%。预计到2029年，中国二次元产业规模将突破5900亿元，2024-2029年的复合年增长率达到16.6%。这些数据反映了“谷子经济”具备长期发展的市场基础。
在资本市场中，每当有新概念兴起，往往伴随着高热度和资金追捧。但不同于一些短期热点，“谷子经济”背后有着清晰的业态逻辑：基于IP开发的商品经济，其商业模式不仅可以深挖用户需求，还能通过扩展内容生态和跨界合作实现收入多元化。
值得注意的是，本轮资本聚焦下，部分轻工业细分领域脱颖而出，例如文具、玩具等企业。这些公司利用轻工业本身具有的高频消费和低价格优势，加上二次元IP的文化加成，快速在年轻消费者中取得了高市场渗透率和高复购率。
从IP价值到产业链整合
投资“谷子经济”时，投资者不能仅仅关注投资标的是否与这一概念“沾边”，还需要关注几个关键因素。
从产业链角度看，投资者可以将“谷子经济”分为四个环节：IP授权、IP制造、零售和渠道。上游的IP授权环节主要由传媒公司主导；中游的IP制造由轻工制造公司完成；下游的零售环节则由IP零售公司和渠道商承担，这些公司通过零售、品牌联动和渠道拓展将产品推向市场。
投资者在评估相关企业时，首先需要关注其IP的数量与质量。高质量的IP不仅能够通过粉丝经济创造直接收入，还可以延展到多个商业领域，实现长期价值。其次，企业需要建立多元化的收入结构以应对市场波动。再次，技术将继续深刻影响“谷子经济”的发展轨迹。元宇宙、虚拟现实(VR)和区块链技术将进一步扩大二次元IP的商业化边界。还有，品牌力是衡量“谷子经济”相关企业价值的重要指标。一个强大的品牌不仅能够扩大IP的市场覆盖范围，还能提升其定价能力。
结语
随着“谷子经济”的兴起，传统制造业正逐步从单纯的生产环节，转变为文化消费和创新设计的结合体。资本市场对“谷子经济”的看好与关注为其在产业中的发展提供了强大的资金支持，推动制造业从传统生产向文化和创意驱动的现代制造转型。同时，行业规范化对于“谷子经济”的健康发展至关重要，以防泡沫化倾向。资本市场应优先选择那些具有长期战略规划、注重原创内容开发的企业作为投资标的。
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责任编辑：袁媛
